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【国君策略】北斗主题能否升空——主题解析几何第2期作者:火狐体育最新app下载来源:火狐体育官网

  春季躁动分化加剧,主题投资更重质。2018年北斗三号高密度发射,掀开全球组网新时代。鉴古知今,目前我们正处在新一轮北斗系统发展周期起点,卫星发射加速、政策发力、应用推广、性能升级等驱动下,北斗主题有望升空。

  春季躁动分化加剧,主题投资更重质。18年开年以来,风险偏好回升驱动市场春季躁动,但存量资金博弈的大环境下,随着指数上行,市场分歧开始加大,轮动加快。市场继续躁动的同时,谨慎情绪有所升温,叠加市场监管更趋严格,防御进攻的策略逐步形成市场共识,抱团地产银行龙头,扩散到大市值、低估值的券商、建筑龙头。而主题投资,年初至今涨幅居前大体都与房地产有关,雄安、上海自贸港单日大涨5%、区块链单周大涨12%后相继大幅回落,躁动情绪集中释放引发监管风险,主题投资胜率和容错率不容乐观。我们认为,主题投资要更加重结构抓主流,精选有质量有韧性的主题。

  北斗主题能否升空。市场担心国外卫星导航系统先发优势明显,性能优越竞争力强,北斗终端应用难以推广,现有行业政策对北斗系统推广应用支撑不足,缺乏行业统筹应用规划,北斗产业难以崛起。我们认为,随着2018年北斗三号高密度发射,掀开全球组网新时代,叠加《北斗卫星导航系统交通运输行业应用专项规划(公开版)》出台、技术创新促进北斗系统性能大幅提升、北斗基础产品实现历史性跨越、行业区域应用显现规模化效益、大众应用加速普及、北斗融合互联网催生新业态等,北斗产业发展驶入良性循环正高速崛起,北斗主题有望升空。

  2018年北斗三号高密度发射,掀开全球组网新时代。按《中国北斗卫星导航系统》白皮书规划,2012 年底北斗系统已向亚太区域提供服务,目前正在全面加速推进北斗三号全球系统建设,2018年底建成基本系统向“一带一路”沿线及周边国家提供基本服务,2020 年前后完成35 颗卫星发射组网,建成世界一流的全球系统,加快构建基于北斗的国家综合定位、导航、授时体系,向全球提供服务。18年后续还将发射14颗北斗卫星,大幅刷新纪录。

  政策加码将有力促进北斗产业的创新和发展,全面加快北斗系统应用推广。《专项规划》出台将进一步推动北斗系统在铁路、公路、水路、民航、邮政等交通运输全领域加速实现应用,预计后续部委、地方政府等还将进一步跟进,力推北斗应用推广。

  鉴古知今,目前我们正处在新一轮北斗系统发展周期起点,卫星发射加速、政策发力、应用推广、性能升级等驱动下,2018年北斗主题有望升空。上一轮周期中,卫星导航有三个阶段大幅跑赢同期wind全A,三阶段中最小涨幅92.5%。如今,北斗主题产业在政策支持下,经过多年技术发展,整体竞争力大幅提升,增量市场空间正加速打开,北斗主题有望升空,推荐:四维图新,受益:北斗星通、海格通信、合众思壮、中国卫星、华力创通、振芯科技。

  本系列聚焦主题投资,分为数说主题、主题解析、重点跟踪三个部分,其中:1、数说主题将通过选取一定指标跟踪市场情绪、主题投资活跃度、主题投资胜率与容错率,把握主题投资最新边际变化,并对后市进行展望;2、主题解析将对重磅新主题、重点跟踪主题重大变化、主题投资历史规律、有趣现象等进行解析;3、重点跟踪则是每周跟踪本团队重点覆盖20大主题的重要事件及后续关注重点。

  市场交易热情进一步升温,整体躁动走强分歧加大,结构分化加剧,两级情绪更加明显。交易热情边际升温。本周wind全A周均换手率较上周显著上升,上升幅度为43bp。整体躁动走强,wind全A指数本周下降0.23%,18年以来首次负增长,涨跌幅较上周回落101bp,波动率由上周0.17%上升至0.4%,市场逐渐步入盘整阶段。其次,小市值因子较上周继续下跌111bp,说明投资者追逐高风险的小市值股票情绪持续降温。两级情绪分化更加明显,涨停5日移动平均占比有所回落,但继续维持在高位1.21%,但涨跌停占比5日平均线日移动平均占比走强,市场两级情绪更加明显,极端偏空升温。

  主题投资活跃度较上周小幅回落,结构上更聚焦。本周wind概念指数换手率3/4、1/2、1/4分位数皆出现微小回调,但仍维持在阶段性高位;主题投资集中度为19.06%,大幅高于上周5.03%。结合换手率分位数数据,说明主题投资向更高分位数结构转移,主题投资结构上更聚焦,且边际趋势更明显。

  主题投资胜率与容错率边际下降,但跌幅收窄。主题投资胜率方面,本周较上周wind概念指数上涨占比下降23.15%,较上周降幅67.37%有所收窄,跑赢wind全A占比下降6.84%,较上周跌幅18.95%也有所收窄。容错率方面,概念指数分位涨幅整体回落,较上错率下降,但收窄幅度仍边际下降,整体而言,主题投资难度加大,更要重结构抓主流,等待主题投资胜率与容错率回升。

  展望后市:春季躁动分化加剧,主题投资更重质。18年开年以来,风险偏好回升驱动市场春季躁动,但存量资金博弈的大环境下,随着指数上行,市场分歧开始加大,轮动加快。市场继续躁动的同时,谨慎情绪有所升温,叠加市场监管更趋严格,防御进攻的策略逐步形成市场共识,抱团地产银行龙头,扩散到大市值、低估值的券商、建筑龙头。而主题投资,年初至今涨幅居前大体都与房地产有关,雄安、上海自贸港单日大涨5%、区块链单周大涨12%后相继大幅回落,躁动情绪集中释放引发监管风险,主题投资胜率和容错率不容乐观。我们认为,主题投资要更加重结构抓主流,精选有质量有韧性的主题。

  市场担心国外卫星导航系统先发优势明显,性能优越竞争力强,北斗终端应用难以推广,现有行业政策对北斗系统推广应用支撑不足,缺乏行业统筹应用规划,北斗产业难以崛起。我们认为,随着2018年北斗三号高密度发射,掀开全球组网新时代,叠加《北斗卫星导航系统交通运输行业应用专项规划(公开版)》出台、技术创新促进北斗系统性能大幅提升、北斗基础产品实现历史性跨越、行业区域应用显现规模化效益、大众应用加速普及、北斗融合互联网催生新业态等,北斗产业发展驶入良性循环正高速崛起,北斗主题有望升空。

  2018年将是“北斗年”,北斗卫星发射将井喷。据央视新闻2018年1月18日报道,从中国航天任务实施和规划来看,2018年无疑将是名副其实的“北斗年”。在中国航天2018开年三连射中就包括两颗北斗卫星的发射任务。1月12日,长征三号乙运载火箭和远征一号联袂把北斗全球卫星导航系统的两颗卫星顺利送入预定轨道。在2018年底前,北斗三号将建成18颗卫星的基本系统,具备为“一带一路”国家和地区提供服务的能力。这就意味着18年全年一共要发射16颗北斗三号卫星,除了已经发射的2颗,接下来还要发射14颗,大幅刷新纪录。

  2.2. 政策加码将有力促进北斗产业的创新和发展,全面加快北斗系统应用推广

  政府高度重视北斗系统建设和应用,不断加大政策支持力度。2006年2月9日国务院发布《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)》将北斗系统列为16项重大科技专项之一,首次明确北斗产业重要性。其后,国家相继印发《国家卫星导航产业中长期发展规划》、《国务院关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》、《“十三五”现代综合交通运输体系发展规划》、《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》等重要文件,加速推动北斗系统建设和应用,支撑国家创新发展战略,保障国家安全。

  《专项规划》将有力促进北斗产业的创新和发展,全面加快北斗系统应用推广。2018年1月18日,交通运输部与装备发展部联合印发《北斗卫星导航系统交通运输行业应用专项规划(公开版)》。《专项规划》结合北斗系统全球组网建设规划,是北斗系统行业应用中长期专项规划,提出了北斗系统在交通运输全领域应用工作的两阶段目标、六大主要任务和四大保障措施,将进一步推动北斗系统在铁路、公路、水路、民航、邮政等交通运输全领域加速实现应用,其中重点和关键领域率先实现卫星导航系统自主可控。我们认为,《专项规划》提出的满足行业需求的地基增强系统应用服务覆盖长江干线和沿海港口等领域,在重点运输车辆北斗兼容终端、国内“四类重点船舶”北斗兼容终端、城市地面公共交通北斗兼容终端等领域的应用率不低于80%,推动民航低空空域监视北斗定位信息应用率达到100%,铁路列车调度北斗授时应用率达到100%等将有力促进北斗产业的创新和发展,全面加快北斗系统应用推广。

  据新华社2018年1月18日报道,作为导航卫星的“心脏”之一,高性能的星载原子钟对导航精度起到重要作用。相比北斗一期、二期工程中单纯采用铷原子钟,北斗三号导航卫星上不但装载有新一代高精度铷原子钟,相比前代产品其体积更小,重量更轻,技术性能大幅提升,达到国际先进水平。相比铷原子钟,氢原子钟在重要技术指标,如频率稳定度、频率准确度及日漂移率等方面具有明显优势。星载氢钟的应用可使北斗导航系统实现更高的定位精度、全球覆盖及较长的自主导航能力,显著降低北斗导航系统全球应用时的校时压力,是其可与世界其它三大导航系统相媲美的必要条件。

  总体而言,高精度星载原子钟、星座自主运行等为代表的卫星载荷关键技术,以轻量化、长寿命、高可靠为典型特征的卫星平台关键技术,基于星地链路、星间链路、全新导航信号体制的导航卫星运行控制关键技术等三大关键技术的创新,大幅提升了北斗三号系统性能。相较于北斗二号,北斗三号服务范围由亚太扩展到全球,定位精度从10米提升到2.5至5米水平,其单星设计寿命由以前的8年提高到10至12年,并首次提出“保证服务不间断”指标。随着“北斗”地基增强系统提供初始服务,它还可提供米级、亚米级、分米级,甚至厘米级的服务,届时“北斗”的定位精度将与美国GPS相媲美。

  我国卫星导航产业发展迅猛,产业规模已从2006年的127亿元增长到2016年的2118亿元,十年增长15.7倍。随着北斗系统的全球组网、性能提升,叠加北斗基础产品实现历史性跨越、行业区域应用显现规模化效益、大众应用加速普及、北斗融合互联网催生新业态等,北斗产业发展驶入良性循环,发展速度将进一步加快。而且,根据《国家卫星导航产业中长期发展规划》,2020年我国卫星导航产业产值将达4,000亿元,预计北斗产业产值贡献率达60%-80%,产值达2,400-3,200亿元,较2015年北斗产业产值347亿元新增2053-2853亿元。

  北斗卫星发射高峰,加快北斗系统组网进程。第一阶段2010-1-1至2010-11-27,上涨持续329个交易日,卫星导航指数涨幅92.5%,同期wind全A指数涨幅-4.4%。由于前期发射任务延误,为完成北斗三步走第二步目标“2012年年底,完成14颗卫星发射组网,为亚太地区服务”, 2010年出现北斗卫星发射高峰,从2010年1月17日中国成功将第三颗北斗导航卫星送入预定轨道,加快北斗系统的组网进程,当年发射5颗北斗卫星,创了北斗卫星发射记录。而随着2010年发射高峰过去,2011年仅发射3颗北斗卫星,主题也随之进入整固期。

  应用正式展开,政策大力支持。第二阶段2012-12-3至2014-9-30,上涨持续666个交易日,卫星导航指数涨幅185.8%,同期wind全A指数涨幅49.4%。北斗三步走第二步目标完成,中国卫星导航系统管理办公室主任冉承其于2012年12月27日宣布:北斗卫星导航系统今日正式提供亚太区区域服务,标志北斗系统的应用正式展开。另外,政策支持有力促进北斗应用的推广。2012年12月31日,交通部发布《关于加快推进重点运输过程监控管理服务是否系统工程实施工作的通知》,首次明确特定车辆需安装北斗终端。2013年9月26日国务院发布《国家卫星导航产业中长期发展规划》,首次专门针对卫星导航产业做出中长期规划。2014年3月11日测绘地信局《关于北斗卫星导航系统推广应用的若干意见》,首次明确北斗推广应用统筹机制。随着牛市行进,板块轮涨,北斗导航主题2014年10月到12月相对跑输。

  北斗作为战略新兴产业受到市场热捧,政策催化不断。第三阶段2014-12-31至2016-7-8,上涨持续555个交易日146.6%,同期wind全A指数涨幅19.6%。2014年、2015年牛市强调转型升级,市场更偏好新兴产业成长股,特别是信息产业,北斗导航也被市场所热捧。牛市结束后,2015年8月17日农业部首次提出探索北斗卫星精准定位等现代信息技术在农机装备上的应用,10月30日发改委发布《国家民用空间基础设施中长期发展规划(2015-2025年)》,将北斗与民用空间基础设施相联系。2016年6月16日,国务院发布《中国北斗卫星导航系统》白皮书,首次系统诠释了北斗系统发展理念和政策主张。随着,2016年6月最后一颗北斗二号卫星发射,北斗进入2号系统与3号系统的过渡期,叠加市场风格转向高确定性价值股,北斗主题逐步淡出市场。

  鉴古知今,目前我们正处在新一轮北斗系统发展周期起点,卫星发射加速、政策发力、应用推广、性能升级等驱动下,2018年北斗主题有望升空。(1)北斗卫星发射创纪录,全球组网加速。随着全面加速推进北斗三号全球系统建设,2018年底建成基本系统向“一带一路”沿线及周边国家提供基本服务,全年还将发射还要发射14颗北斗卫星,大幅刷新纪录。(2)政策发力力推北斗应用推广。2018年1月18日,交通运输部与装备发展部联合印发《北斗卫星导航系统交通运输行业应用专项规划(公开版)》,在铁路、公路、水路、民航、邮政等交通运输全领域实现北斗系统应用。预计后续部委、地方政府等还将进一步跟进,力推北斗应用推广。而且《中华人民共和国卫星导航条例》已列入立法计划,我国卫星导航的法规制度体系建设有望加快。(3)北斗应用产品加速升级,性能大幅提升。据人民网2018年1月9日报道,北斗地图将于5月发布,导航定位可精准到1米以内。总体而言,北斗主题产业在政策支持下,经过多年技术发展,整体竞争力大幅提升,增量市场空间正加速打开,北斗主题有望升空,设备端和应用端受益,推荐:四维图新,受益标的:北斗星通、海格通信、合众思壮、中国卫星、华力创通、振芯科技。